財經前瞻Economic Outlook (2017.12.31─2018.01.06)

2017台股大漲1389點，連續萬點以上日數創紀錄，且第一次萬點封關。台灣經濟大景氣?

其實，全球股市整年榮景。美國、德國股市都創下歷史最高紀錄；日本股市也是來到千禧年後的最高點。台股也在這個有利的大環境中，水漲船高。全球大多數公司的市值，都遠超過其獲利能力，必須戰兢戒慎! (泡破已形成，必須讓它慢慢消退)

另一件值得大書特書的是虛擬貨幣實質化；一個比特幣要價兩萬美金，相當於15兩黃金!

可驚之後隨著而來的事可愕之事: 美國一再升息*，但是美元今年卻貶值10%。個中原因，令人玩味，容後專文詳論。

  

前瞻新年，何事橫梗? 首先是2008金融海嘯全球多發行的八兆美金債務，要逐漸收回；其中美國就佔一半。此事不宜遲，否則經濟泡沫一旦炸開，又是一場新災難。川普打的如意算盤是，減稅讓美國公司利潤匯回美國；其次，升息讓世界資金流向美國。是否可行? 不得而知。

中國今年的預估經濟成長率由原來的6.6%調升到6.8%，令人刮目相看；2018會展現更大的企圖心，在國際經濟上取得主導地位，利用「一帶一路」創造新的影響力。中國解決問題的能力極強，為何? 可能是有很多人力爭上游。

回顧台股，已經連續三週收紅，且此刻六箭齊發**，新年第一週的初始應該沒問題。不過，還是請大家保持警戒，因為目前台股還處在上升的b波，阻力在季線10,640，未來量能是觀察重點。

未來的事，只有神知道。但風險的事不可交給神，必須自行負責。預祝大家新年事事如意，操盤順心!

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[Remarks]

* 2017年美國升息兩次，利率水準是發達國家中第三高；2018預計再升息三次。

** (日、週、月、季、半年、年)線都上揚。

[注意]: 利倍學門是知識社群，而非金融機構。「利倍的天空」所有文章都力求精確，但疏漏在所難免，感謝讀者批評斧正。文章歡迎傳播利用；但其內容只代表作者觀點，參考價值請您自行判斷。

寫在一萬人次來訪時

知識，無趣而沉重，卻有一萬人次來訪，能不對大家的肯定由衷感激嗎?

《利倍的天空》，作為課堂的知識加油站，創刊號於2017/09/01發行。這裡不報明牌，不預測股價，照理說來早就該關門大吉了。所幸第一期出刊就得到230名讀者的青睞，支持了其後一期又一期。在今天(2017/12/23)的第34期，匯集了一萬人次的青睞。這裡沒有美麗的相片，沒有動聽的音樂，只有枯燥的信息。您們的來訪，就是看得起，就是賜教和賞光!

有讀者說: 「太棒的市場經濟學，這是我們以前從未學過的，對我們未來的理財必然是一大福音，謝謝……利倍天空的團隊們用心去分析整個市場的走勢，讓我們也會有更多的選擇方向。」的確，每星期的《財經前瞻》分析，至今少有差錯，或許也幫助了一些人。

海內存知己，天涯若比鄰。《利倍的天空》讀者來自28個國家: 台灣、美國、加拿大、日本、韓國、香港、澳門、泰國、新加坡、馬來西亞、越南、印尼、菲律賓、印度、澳大利亞、俄羅斯、波蘭、德國、法國、奧地利、英國、愛爾蘭、西班牙、芬蘭、捷克、義大利、南非和祕魯。謝謝國際友人，將來一定還會分享到更多國家!

       

        社會，到處都是詐騙； 利倍更必須誠實。一萬人次的祝福，我們必須更謙虛，書寫的內容必須更正確，牢記著創刊的初衷。

        一萬人次，不多! 距離產生MetCalfe效應還非常遙遠*。我們會繼續努力，也懇請多多推薦，讓更多人在茶餘飯後，品嘗知識的芬芳!

       

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[Remark]

* MetCalfe’s Law: 一個網絡的價值等於該網絡內的節點數的平方。

[注意]: 利倍學門是知識社群，而非金融機構。「  利倍的天空」所有文章都力求精確，但疏漏在所難免，感謝讀者批評斧正。文章歡迎傳播利用；但其內容只代表作者觀點，參考價值請您自行判斷。

財經前瞻Economic Outlook (2017.12.24─12.30)

聖誕前夕，就是寧靜； 台股也一樣沒起伏。

目前台股還處在救命的b波；幾經努力，都沒超越玻璃天花板─10,600點。如果突破，下一個阻力是季線10,640。

有人說，台股連續兩週收紅，接下來應該反彈了吧?! 聽聽就好，因為台股仍在上升的b波徘徊。真相是外資已經連賣十幾天，成交量萎縮到千億以下。還是請聚焦大跌的c波何時到來? 會跌多深?

上週美國參眾兩院，無意外的通過《川普稅改》，讓他第一年的施政，免於繳白卷。但是他卻隨後吃聖誕大餐去了，無暇簽字，獨留美元落寞； 升值，明年再說吧(預計將有四兆漂流在外的美元回家)。

更須關注的卻是比特幣的震撼: BTC自2017/12/17來到19,597美元的最高點；但五天之內，在12/22下跌45%，來到10,891元。震盪幅度之大，與比特幣一樣傳奇。下跌真正原因不詳，但其中很大的推力可能來自斷頭殺出，「利倍的天空」在《從一萬比特幣買披薩，到一比特幣換一萬美金》一文中提到，比特幣採保證金交易。它易受政治或市場風險，幣值不穩定。萬一大幅下跌，交易者無力追加保證金，可能引起斷頭，造成骨牌效應。昨日狂瀉，就無法剎車。但是隨後又上漲四千元，來到15,000元附近。這是否是市場接受比特幣的價格? 有待我們繼續觀察。

        最後，彭淮南先生上週主持了任內最後一次利率決議會議，第六度維持不變。我們感謝他對台灣經濟的重大貢獻，也祝他與所有讀者一樣，聖誕快樂!

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財經前瞻Economic Outlook (2017.12.17─12.23)

「天下未跌，台股先跌」。作為新興市場代表的台灣，是全球經濟發展的風向球。

台股本週收紅，因為處於上升的b波。然而外資卻大賣了四天，努力撐盤的是散戶。b波是「救命波」，希望散戶朋友們都已經在高點獲利了結，因為接下來的c波底部在哪裡，不得而知。

上週的國際財經大事，莫過於12/14的四大央行利率決議。「利倍的天空」在《財經天下，誰主沉浮?》一文中正確預料，只有美國會升息。雖然美元在升息公布後下跌，但應只是短暫現象；因為USD的利率，在主要貨幣中，已經是僅次於NZD(紐元)和AUD(澳元)，居第三高的了!

火車頭USD動了，其它貨幣也會跟進，只是快慢問題。等到大部分的貨幣利率都上升了，2008年金融危機以來的「量化寬鬆」政策也就落幕了；接下來就是貨幣緊縮。

下週觀盤重點還是《川普稅改》。參眾兩院預計在本週二、三決定下調幅度案利益分配，將影響美股是否繼續繁榮。如果接近原預期的將企業稅將從當前的35%下調至20%，道瓊有機會上衝25,000點。國內股市目前的有力支撐消息，只剩鴻海的11月分營業額創歷史新高。但10,600點若無法有效突破，則大跌的c波就會來臨!

冬雨已降，希望大家多多自我照顧!

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財經天下，誰主沉浮?

未來數年財經天下，誰主沉浮? 比爾蓋茲或巴菲特? 川普或習近平? 馬雲或是郭台銘? 可能都不是，而是Jerome Powell ─ 新任美國聯邦儲備理事會(FED)主席*。

2017/11/28美國參議院銀行委員會舉行聽證會，確認FED新主席Powell的提名。美國的貨幣政策接下來怎麼走: 是延續前任Yellen鴿派政策? 或是祭出鷹爪，加快升息腳步? 全球都在揣摩。

        重要人物都有都有其時代任務。前任Yellen是把世界經濟從2008的金融危機中救出來，Powell的責任又是甚麼?

      首先是減少政府4兆5千億美元的債務(台灣8年GDP !)。Yellen借錢，Powell還錢，合理!

其次是挽救美元地位。至今國際貿易大多都用美元付款， 但是近年來已由67%下降到63%。如果降到50%以下，美國再也無法主導世界經濟了! (注意: 追兵又猛又強!)

最後當然是體察上意行事，川普有恩於他，他哪能再堅持「獨立行事」? 川普不喜歡強勢美元，會讓Powell傷透腦筋。

經濟學課本寫著「中央銀行獨立運作」；第一個犯規的是日本的安倍首相，他說:「日本央行若不維持弱勢日圓，我就換掉總裁。」傀儡總裁於焉誕生。Powell也是?

Powell是FED最有錢的理事，有一億美元以上實力(合乎川普定律: 人的能力和財富成正比?) 自2011年出任理事以來，從未投過Yellen反對票(合乎川普的聽話原則?) 他是法學博士，曾在政府和企業任職，學經歷一流，讓我們拭目以待，看他如何領導世界經濟?

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[Remark]

* Image Source: FX678 http://www.fx678.com/  

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財經前瞻 Economic Outlook (2017.12.10─12.16)

上星期延續的a波的下降，而且幅度很大，直達10,300點(接近第一波起漲點)。幸好《財經前瞻》及早提醒大家，讓很多人免於劫難。接下來呢? 救命的b波又何時到來?

a波陡降，多達500點，超過一般五波型態的降幅，值得警惕。接下來觀察重點: b波何時來?

國際上，美國參眾兩院通過《川普稅改》企業稅將從當前的35%下調至20%，盈餘將大增。英國脫歐談判達成協議，降低硬著陸風險。

國內股市星期五上漲40點收盤，為止跌立下基礎。國際貿易出口連14紅，外銷暢旺。消息面: 被外資連賣11天(將近20萬張)的鴻海，傳出11月營收，意外攻頂，爆出歷史最高的5,696億營業額。這些跡象顯示，a波似乎到了尾聲，b波可能即將開始?

b波是救命波，究竟能上升多少?  10,600點以前就是玻璃天花板，現在又將成為強大阻力。被套牢的朋友，請注意。

b波過後是大跌的c波，也請大家要有危機意識。順祝快樂的每一天!

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從一萬比特幣買披薩，到一比特幣換一萬美金

中本聰可以發出會心的微笑了；他的美夢正在成真……。

這是一個嚴肅的事實: 人們對各國法幣已經逐漸不耐煩。 2017/11/29(四)，比特幣飆升到1個Bitcoin兌換10,000美金*(八兩黃金)。可見大家寧可接受虛擬的、多數政府不承認的貨幣，甚至於低視國家法幣!

2010/05/22程序設計師Laszlo Hanyecz付給了bitcointalk論壇上一名用戶10,000 BTC來購買2個披薩，比特幣第一次成為支付工具**。(05/22也就成為比特幣Pizza日。) 2017/11/27一個比特幣價格正式突破一萬美金。如此算來，那頓披薩餐價值三十億台幣! 下次請客時，別忘了來一客比特幣披薩!

有人要問，比特幣為何那麼值錢? 限制發行總量2100萬枚是關鍵，不會通貨膨脹。此外，人人惜售也是原因。根據LendEDU針對美國持有人的調查，有高達67%未曾出售過手上的比特幣***，被視為保值資產珍藏，真是「數位鑽石」!

或許因為中本聰是日本人，所以日本很早就開放比特幣交易，且有十幾個平台。在美國， LedgerX於2017/07/24取得美國商品期貨交易委員會核准為衍生性商品結算組織，成為官方首家批准的比特幣選擇權交易平台****。根據CryptoCompare所公布的比特幣幣值交易單月排行榜，也以日幣為最大宗，佔了交易量的63.8%，居次的是美元的19.4%，至於人民幣在中國政府的打壓下已跌至20名之外，僅佔交易量的0.04%。

兩個月前「利倍的天空」部落格《比特幣的來世、今生與前路》已經指出，比特幣是金融叢林裡的孤兒。面對國家主權的排擠，它的地位全是靠自己掙來的!  雖然它目前不幸淪為黑市的交易管道，勒索軟體的贖金，貪官惡商的洗錢工具，巨鱷禿鷹的炒作對象，可惜是長歪了的幼苗!  不過，很多人已經在考慮它的正當用途，包括總帳、投票、醫療紀錄、…等等，都可用比特幣區塊鏈技術理想解決，於是價值就穩定上升。

 

「逝者已往，來者猶可追?」便宜時沒買進，現在比特幣已是天價，還能再買嗎? 將來還會再漲嗎? 這可能是很多人腦中的問號? 這個問題，可以由幾個事實來觀察:

(1)  比特幣已經成為世界第30大貨幣，市值不久會超越台灣的GDP；它已經大到「成局」，很難再忽視它。

(2)  越來越多國家允許比特幣在公開市場交易，它的價值將會得到市場的肯定。

(3)  各國(尤其是大國)的央行，雖然反對比特幣，但也都鼓勵區塊鏈技術的應用研究。

(4)  比特幣終究會找到它的正當用途，逐漸名實相符。

(5)  今天比特幣的高價，是在上海今年九月關閉幾家交易所之後，心魂甫定，落底反彈，再逐步上升；可說是踏著紮實的腳步而上升的，不純是炒作的結果。

比特幣價格是否會繼續上漲? 聰明的讀者，應該已經心知肚明。至於比特幣的風險呢? 主要有三:

(1)  最大的敵人就是自己: 比特幣的創世發明「區塊鏈技術」也孕育了強勁的競爭對手如以太幣、萊特幣、甚至於自己的兒子「比特幣現金」。

(2)  比特幣的最大反對者，各國央行；若他們聯手起來對付比特幣，則前途堪虞?

(3)  魔鬼就藏在細節裡；這個細節就是比特幣的保證金交易。因為比特幣易受政治或市場風險，幣值不穩定。萬一大幅下跌，交易者無力追加保證金，可能引起斷頭，造成骨牌效應。

因此，也有人認為，一枚比特幣的合理價值應只有一千多美金。在台灣，比特幣的地位，仍和遊戲公司的「天幣」等同。有需要改變嗎? 您的看法呢? 或許有朝一日，比特幣的價值和價格會有良性的平衡?

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[References]

* 比特幣價格飆上1萬美元!  https://www.ithome.com.tw/news/118760 。

**比特幣PIZZA日，http://bitcoinnews.hk/2014/05/23/%E6%AF%94%E7%89%B9%E5%B9%A3pizza%E6%97%A5%EF%BC%9A%E7%94%A810000btc%E8%B3%BC%E8%B2%B7pizza/

*** 17%的比特幣永遠不見了! https://www.ithome.com.tw/news/118584

****美國首家比特幣選擇權交易平台， https://www.ithome.com.tw/news/115796

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財經前瞻(2017.12.03─12.09)

       該來的總是會來! 上週《財經前瞻》明確告訴大家，Elliot的五波已經形成，果然整個星期就處在下降的a波 ……。

台股來到11,850高點之後，上攻無力；上週一開始就下滑，11/30(四)更創出八年來最大量的2,200億交易額(上圖右下圓圈)，可惜是下跌。外資將台股當作提款機，天天賣超。

更悲哀的是星期五(12/01)的跌深反彈，成交量大到將近1,800億元。當天三大法人依然賣超115億，因此勇敢站出來護盤的可能都是散戶，將來套牢的可能也都是他們，實在令人心疼! (外資稍微買回台積電、鴻海、大立光等股票，穩定了大盤，但這些權值股可能都不是散戶能負擔得起的。)

請看上圖虛線方框台股在10,600點有強力支撐。 如果五波理論會被實現，那麼接下來a波於觸底反彈之後，形成上升的b波，有機會來到10,780點；至少可以回升到10,600點(支撐變阻力)。 b波是逃命波，請趕快獲利了結吧!

美國的稅制改革，仍然在參議院等待表決，牽動著股市的神經*。 另外，12/14(四)美國聯準會可能升息一碼。這是必須的舉措，因為全球金融商品已經形成巨大的泡沫。唯有美國啟動升息，各國央行跟進，才能讓世界經濟軟著地，讓泡沫逐漸縮小，不至於爆破。最近金融股上漲，就是看好未來升息的獲利。

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[Remark]

* 稅改重點: 美國企業界的稅率將從當前的35%下調至20%。稅改若通過，股市會繼續歡騰!

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財經前瞻(2017.11.26─12.02)

現在是感恩節假期，川普先生最好提著火雞，去拜訪幾位不聽話的共和黨參議員，拜託他們對「稅改」放行* ……。

上週的台股，好的出奇，收盤居然來到10,850的26年高位，原因還是資金沒有退潮。再看看圖形，不均讓我們想起Elliot的五波理論；目前我們是否已經來到最高的第五波?

既然是在第五波，接下來大家可能要問，最高點究竟在哪裡? 高檔能持續多久? 這些問題都必須等待川普先生來回答。如果他能勸服幾位不聽話的共和黨參議員，乖乖投下贊成票，那麼美國公司的今年獲利將大增，美股會續漲。大樹之下好乘涼，台股也會續漲，向二十七年前的歷史高點12,682邁進(非一步到位)。而台股只要不跌破12,780的跳空缺口，就會在高檔持續較長時間。

反之，稅改若無法在參議院順利過關，則稅改將「胎死腹中」，川普總統一事無成；接下來，市場會一片凌亂。台股會怎麼走? 不得而知。

稅改表決，讓我們拭目以待。此刻我們慶祝感恩節，不要只管糖果，請大家對大地母親、對善良傳統獻上由衷的感謝。

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[Remarks]

* 稅改重點: 美國企業界的稅率將從當前的35%下調至20%。稅改若通過，股市會繼續歡騰!

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真正偉大的金融創新──時間存摺

時間是上天賜給的無價之寶；能將時間存下來，當然是最偉大的創新。

台灣政府天天怨嘆捉襟見肘，無米可炊；其實只要規劃得宜，就能既讓馬兒吃得少，又讓馬兒跑得好。關切焦點在眾所矚目的長期照護。《長照2.0》上路快一年，15萬重度失能者，需求難解*。

我國明年將進入高齡社會，老年人口比率達14.5%，十年後每五人就有一名老人，失能人口隨之增加，長照需求快速上揚。「人力不足是最大問題！」目前外籍看護工高達廿四萬餘，多數在照顧重度失能者；本國籍照服員僅約三萬，未來十年缺口將更大。有效的理念，應是推動助人自助。人人都有一本《長照時間存摺》，是最好的方案。

《長照時間存摺》就是當你健康的時候，可以擔任長照志工，照護他人的時數就是時間貨幣(Currency of Caring)，會被記入存摺內；等您老年或失能時，就可以把這些貨幣提領出來，兌換成其他志工來您家探望、照顧你的時數。

這個善念由來已久；早在1990年代，美國Robert Wood Johnson Foundation投資了120萬美金作為老年人照顧的志工銀行、英國也有Martin Simon在推動； 其後香港「時分券」、日本「照護門票」也都是相同的理念；在瑞士，更由政府在推動「時間存摺」。 目前世界已有多個國家有類似《志工時間銀行》的組織。

在台灣，新北市政府率先實作這個概念，名為「佈老志工」，值得喝采； 其它地方政府也有類似倡議**。民間如弘道老人基金會、傳神居家照顧協會等也積極參與。

可惜，政府明知這個善念，卻未積極考慮去實現，寧願靠錢去解決解長照問題。目前長照的主要經費是建立在悖論(Paradox)基礎的菸捐。政府一面希望增加菸捐，以挹注長照經費；另一面又希望國人不要抽菸，促進健康。這樣的矛盾做法，沒有意義，也難成功。

為何政府不積極考慮時間存摺? 歸根究柢，還是官僚心態無法跨越: 有人志願服務，有人不服務，不公平怎麼辦? 服務登錄不實，如何考核? 參與服務的人因專業能力不足，造成失能者受傷害，又如何? 所以時間銀行，目前還是民間在辦理。

其實，好人滿天下； 只要政府願意推動，就會有民眾響應。各愛心團體的志工是基礎力量；70歲以下健康退休人員也會參與； 學生勞動服務更值得提倡。需要愛心的地方，就用更大的愛心去滿足；其餘枝枝節節，都會迎刃而解! 我們希望喚醒的，是一個充滿愛心的台灣!

志工時間貨幣以愛為基礎，透過助人與被助，創造生命價值，找回富有人情味的台灣傳統。儲存時間、儲存愛心，這是真正偉大的金融創新!

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[Remarks]

* 自由時報， http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/1153396。

**臺北市政府社會局委託財團法人中國生產力中心辦理日托據點志工時間貨幣存取服務實施計畫，www.silver.org.tw/download/201604TimePassbook/TimeBookPlan.docx

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