狗與主人(看諾貝爾經濟獎得主Richard Thaler)

今年的諾貝爾經濟獎由行為主義大師R. Thaler摘下桂冠； 讓人不禁想起市場行家Kostolany的妙喻: 股價和經濟就如同狗和主人在一起散步；狗在主人前後來回的跑。結果主人走了10步，而狗卻已經來來回回跑了30、40步了!

股價永遠捉摸不定。按照古典經濟學的說法，它應該是供給與需求的交點，如下圖紅點所示。可恨的往往不是，它不是在上方，就是在下方，如綠點所示。您想計算都算不出來，Thaler就把它歸咎于人的因素，創立了經濟心理學。

把Thaler 理論用到投資上，會發生甚麼有趣得結果?

一、Limited Rationality: 原來人的理性不足，會亂下單，不會考慮所有可能選項和長遠後果；

二、Social Preference: 原來人會盲從社會大眾，大家喊買，我就跟著買；

三、Lack of Self-Control: 原來人的自制力不夠，明知某支股票長遠會跌，卻因抵受不了眼前誘惑而買進。

Thaler還真是個高手，在股市操作也交出了亮眼的成績單*，其協助掌管的價值基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund自2009年美股牛市啟動以來大漲512%，擊敗同期間S&P 500的277%和Russel 2000的340%。掌聲鼓勵!

    「貪婪」與「恐懼」是推動市場的主要力量，也是心理作祟的結果。市場心理甚至於還可以衡量， 恐慌指數(VIX)就是一個指標。且看2015/08/28的VIX指數衝高，當時美國經濟明確好轉，而中國、巴西危疑不安，市場一片紊亂。今年VIX相對平穩，台股創下最常萬點紀錄，您應貪婪? 恐懼? 還是以平常心理來對待?

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[Remark]

*用行為經濟學擊敗市場的諾貝爾獎得主， http://www.epochtimes.com/b5/17/10/10/n9716112.htm， Accessed on 2017/08/09。

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