財經前瞻(2017.10.01─10.07)

上週台股瀑布飛瀉，幸好我們在上一期「財經前瞻」已經提出預警，而且明白指出10,300是強勁支撐，一切照表操課。本週又如何?

歐美股市沒多起伏，台股卻大跌，所為何事? 原來都跟韓國消息有關係。「朝鮮也有嘻哈」，唱的是核武與導彈，聲調高吭急促，扣人心弦，台股被嚇得大跌。( 聽說俄羅斯老大哥已經準備與北韓合作，為導彈危機尋求和平解決途徑，市場或許可以稍微喘息。*)

        iPhone 8也在學韓國三星連環爆，台、日都有手機遭殃，市場疑慮四起。加上臉部辨識的關鍵零組件「羅密歐與茱麗葉」模組，因為組裝延遲，造成開賣後大缺貨。代工的鴻海、和碩慘遭拋售，台股也應聲下跌。

        台幣貶值了，因為外資離開股市，大量匯出。另外也是川普害的，他的稅改建議出爐，要將公司稅率從35%調降到20%，美元回流本國而升值；美國的富人真幸福，有一位好總統替他們減稅!

    也來說說台灣的好消息。台積電宣布三奈米製程新廠將座落南科園區，消息傳出，主力馬上買進萬張。請看台積電先進製程布局:

以上進程都都是獨步全球。有台積電在，台灣經濟就吃下一粒定心丸，讓我們給張忠謀先生按個讚!

    如果天下無事，本週台股應是狹幅震盪的格局，盤整區間在10,250和10,450之間。

既然狹幅整理，不上不下，是否可以高枕無憂? 當然不可，否則會成為被煮的青蛙。外資九月份累積賣超六百億，期貨淨多單只剩4.4萬口，選擇權的淨空單口數增加至13.4萬口。如果大盤跌到10,200點以下，好景可能大江東去，不可不慎!

日子要過得快樂，祝大家操盤愉快!

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[Remarks]

* 國際要聞：俄羅斯準備與北韓合作，

https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20170930/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E8%A6%81%E8%81%9E-%E4%BF%84%E7%BE%85%E6%96%AF%E6%BA%96%E5%82%99%E8%88%87%E5%8C%97%E9%9F%93%E5%90%88%E4%BD%9C-%E7%82%BA%E5%B0%8E%E5%BD%88%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E5%B0%8B%E6%B1%82%E5%92%8C%E5%B9%B3%E6%94%BF%E6%B2%BB%E5%A4%96%E4%BA%A4%E8%A7%A3%E6%B1%BA%E9%80%94%E5%BE%91-011705705.html

[注意]: 利倍學門是知識社群，而非金融機構。「利倍的天空」所有文章都力求精確，但疏漏在所難免，感謝讀者批評斧正。文章歡迎傳播利用；但其內容只代表作者觀點，參考價值請您自行判斷。

全民共享基金狀態 (2017/09/26)

甚麼，利倍要即時公布操盤結果? 天下只有傻瓜才會這麼做的? 設想一個教授的操盤績效如果比大盤還差，豈不丟臉到家?

行家安納金說，操盤的原則是「公正、公平，但不公開」*，利倍是吃錯什麼藥，竟反其道而行?

醜媳婦還是要見公婆。金融市場最現實，盈虧結果見真章。利倍想做的是千秋大業；如果連這麼小的障礙都跨越不過的話，根本沒有成功的可能。所以鼓起勇氣，不怕見笑，坦然公布操作績效。

「全民共享基金」成立於2017/07/01；初始本金為NT$ 70,000.--(折 US$ 2,149.--)。若能實現利倍的理想，每年利潤翻倍，則十年之後，「全民共享基金」總額將增加一千倍，可以做一些有意義的事。「…好像一粒芥子，……。它固然是各樣種子裏最小的，但當它長起來，卻比各種蔬菜都大，竟成了樹，甚至天上的飛鳥飛來，在它的枝上棲息。」【瑪竇福音，13(31-32) 】

利倍學門使用人工智慧 (AI) 輔助操盤。操作標的是難度最大的外匯，希望真正測出程式在金融操作的價值，以及整體系統的強韌性。目前採行的是高頻交易，希望系統的缺失能在不斷的演練中逐漸改進。**

利倍的系統，既沒有經過長時的測試，也沒有經過大風大浪的洗滌，更沒有操作過大額資金，現在才是起步而已，算是一個實驗系統；未來如何? 全然不知。雖然有人說: 「跨出第一步，就向目標靠近一點」，但這在金融操作不成立，因為結果可能是負的。利倍的操作，很有可能無法如期獲利，甚至於虧損。

 實驗? 「利倍全民共享基金」的操作，只是一個實驗? 老師授課時帶學生的實驗? 實驗可能會成功，也可能會失敗。希望讀者海涵，容忍失敗的實驗。失敗也是一種實驗的結論。

 Worst Case: 念茲在茲，我們會恐懼戒慎，更細心操作。倘若真的才疏學淺，無法成功累積足夠資金以造福社會，也只能慚愧面壁；那不是天命，而是自己能力不足，應該檢討。但無論如何，「利倍的天空」會長期經營下去的，作為金融常識的加油站，對學生及社會大眾仍是有益處的。

「全民共享基金」是利倍學門成立的基金，未來遠大的理想是全民共享，造福全體台灣人民。只因為初始資金太小，先作為學門驗證操盤績效之用。以下公布的是「全民共享基金」的第一個(也是目前唯一的)操作帳戶。

l   操作期間: 2017/07/01 ─ 09/22

l   一共下單82次，

l   獲利59次，虧損23次，獲利率2.03。l    

l   操作績效: +20.3% (獲利進度落後 - 4.7%)。

昂首望前路，荊棘滿佈；但是浪漫的利倍天空，仍飄著許多希望與夢想……。

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[Remark]

*  安納金，高手的養成，法意出版，2017。

** 請跟蹤網站跑馬燈「利倍全民共享基金狀態」，檢驗成果；只要帳戶有異動會隨時公布。

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財經前瞻(2017.09.24─09.30)

「9 ž 21」果然會有大地震? 當天美聯儲作了決議，我們在「如謎的縮表」一文中，明確警告股市不妙，接下來台股果然大跌百點。地震不只會出現在墨西哥，也會出現在金融市場……。

縮表地震的驚魂未定，接下來怎麼走? 卻又碰到政治紛擾: 週六紐西蘭大選；週日德國大選。唉，金融市場的影響因素太多了!

        紐西蘭大選，十年以來最精采: 30歲美女對上60歲老帥哥，這場戲怎麼演? (可能只有李安知道?) 薑還是老的辣，發稿前，原執政黨領先。德國大選，60歲老奶奶對上60歲老爺爺，當然是奶奶說的算。可惜老人演戲，年輕人不來看，選後可能難以收攤。英國公投，年輕人不去投票，釀成慘劇，殷鑑不遠；對世界經濟的影響，更是大到無法想像! 年輕人，請去投票，不要把自己的前途，落在老人手中!

        本週台股的強力支撐預計會落在10,400點；萬一被摜破，10,300點有更強支撐。向上依然會碰到玻璃天花板10,600點。

本週還有很多因素會影響台股: 首先， 法人上週五賣超高達122億元；數額太大，必須關切。

太平洋上不太平； 兩位主角分別在東西岸叫陣，如果分貝太高，可能是真的釀成核爆，蒼天不忍，生民不幸! (機率很低)。 另外，09/25(一) 川普稅改，要將公司稅率從35%調降到15% (天方夜譚?)。如果會成功，美國公司在外國的盈餘都會匯回美國，大大影響美元走勢；也會大大改善美國投資環境。會成功嗎? 拭目以待。

日子要過得快樂，祝大家操盤愉快!

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如謎的「縮表」

如謎的「縮表」

縮表，就是美國聯邦儲備局「縮減資產負債表」的簡稱。從2008年金融危機以來， 美國大概多了4.5兆美元鈔票，相當於8個台灣GDP。現在要收回這些錢了……。

      為什麼美國要印麼多鈔票? 當然是華爾街的金童玉女害的。他們推出所謂「次級信用房貸債務抵押債券」*。次級信用? 本就不應給貸款!他們不但給貸款，而且把這些抵押品做成債券，向世界兜售。全球銀行都受了騙。大家一廂情願的以為「沒問題，美國老大哥掛保證」! 可惜卻釀成了1929年以來最大的金融危機。

      前車之鑑，全球央行齊聲降息至0%，甚至於採負利率，共同對付資金流動性問題。美國更提出「量化寬鬆 (QE)」作法，大量向市場撒鈔票，一共四輪，大約釋出了4.5兆美金。日夜印鈔，不怕美金變壁紙 ? 「沒問題，美國老大哥掛保證」! 其實，各國央行都擁有大量美金，誰都不會笨到懷疑信美金的價值!

QE阻止了進一步的經濟衰退。但是它也有四個很大的副作用：
(1) 導致美元貶值

(2) 加劇貧富不均

(3) 導致金融資產價值膨脹 (虛胖的，泡沫化)
(4) 抑制金融市場波動 (不管公司績效好不好，股票只漲不跌)

        蘋果不會長到天上去!  2017年7月，美聯儲表示，「只要經濟像預期的那樣全面發展，聯儲就會很快開始實施其資產負債表正常化計畫。」借就要還!  縮表的原則: 利息和到期證券的本金不再投入債券市場。只要不增加新債，舊債隨著債券的到期，資產負債表也隨之減少。整個縮減過程可能很長(有些債券是30年的)。

縮表十月即將啟動，理論上影響也會隨之而至:

(1) 川普所不願意看到的: 美元會升值，造成政府舉債難；

(2) 川普喜歡的: 國外資金流回美國，其他國家不是被迫提升利率，以留住資金，就是發行國債，向市場挹注資金，以保持流動性。

(3) 達爾文魔咒再現: 市場波動增大，經營效率見真章，適者生存，不適者落敗。

(4) 可能大家最不想聽到的: 若資金快速緊縮，股市可能開始下跌! (初期還不致如此)

    市場行家元易提出警告了: 「該恐懼了！美聯儲縮表對市場的衝擊將遠超想像！」** 果真如此? 請看他日分曉。

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[Remarks]

* 所謂「次級信用房地產連動債」(Subprime Mortgage) 是指信用不是很良好的不動產抵押債權。詳見: https://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%AC%A1%E8%B2%B8%E5%8D%B1%E6%A9%9F Accessed on 2017/08/09。

**元易， http://www.fx678.com/C/20170808/201708082021412017.html, 2017-08-08 20:52:38 元易34929

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比特幣的來世、今生與前路

2009年1月3日，中本聰在網路上拋出一篇論文，“Bitcoin: 一個點對點的電子現金系統”。石破天驚，一腳踢開世界全所有國家的中央銀行，創造了前所未有的虛擬貨幣 ─ 比特幣(ISO 代碼: XBT)。中本聰，何許人也? 無人能識廬山真面目，據說是下面這位仁兄。

比特幣之妙，在於三個特點: 第一是無實體，支援即時付款，在網路上全球通用。第二去中心化，發行機構不是中央銀行。比特幣的信任(價值)來自網民互相驗證，使用數位簽章，在此中本聰創造了天才的區塊鏈技術。第三是不貶值，發行數量上限為2100萬個。各國百姓對國家胡亂發行通貨，造成錢幣貶值，早有微詞。這些特性是各國法幣所沒有的。所有一經處理，不可改變的應用(如總帳、投票、醫療紀錄、…等等)，都可用區塊鏈技術理想解決。

「中本」先生雖然「聰」明，但是比特幣發行初期，無人問津。於是就有人用一萬個比特幣去買了一個披薩**。以2017/09/02的價格(一枚比特幣兌換4800美元)來計算，該披薩值15億台幣，史上最貴披薩，當之無愧。

        錢必須靠勞動賺取，比特幣也一樣，必須由人“挖礦”得來，用戶透過自己的電腦，參與解決複雜的數學問題，得勝以後，即可獲得比特幣一枚作為獎勵。比特幣可謂存在“數字金礦”中。中本聰在2009年創造了比特幣，接著便在2010年從網上神秘地消失了。但是，開發團隊自己保有100萬枚比特幣。試想如果全球都只使用比特幣，那麼開發團隊就擁有全球5%的資產，相當於一個日本或印度的資產。「中本」先生果真「聰」明 !

可惜近日中國宣布關閉境內比特幣交易網站，比特幣價值由一枚4,933美元落崖到3,072美元。哀哉比特幣，金融叢林裡的孤兒，無依無靠，前途坎坷!  目前，它不幸淪為黑市的交易管道，勒索軟體的贖金，貪官惡商的洗錢工具，巨鱷禿鷹的炒作對象，真是長歪了的幼苗；更慘的是受到各國主權的排擠，爹不親、娘不愛，前途堪虞! 但是只要將來金盆洗手、獨立自強，在正當用途上發展，價值就會穩定上升。試想比特幣市值若能升到與台灣的GDP相當，憑它天生的高貴優雅，一定成為世界的主流貨幣!

[References]

* Satoshi Nakamoto, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, https://bitcoin.org/bitcoin.pdf , accessed: 2017/07/30。

**合理的推測: 可能是Bitcoin開發團隊自己買的，因為其他人很難擁有那麼多比特幣。一萬枚的推廣費用?

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