如謎的「縮表」

如謎的「縮表」

縮表，就是美國聯邦儲備局「縮減資產負債表」的簡稱。從2008年金融危機以來， 美國大概多了4.5兆美元鈔票，相當於8個台灣GDP。現在要收回這些錢了……。

      為什麼美國要印麼多鈔票? 當然是華爾街的金童玉女害的。他們推出所謂「次級信用房貸債務抵押債券」*。次級信用? 本就不應給貸款!他們不但給貸款，而且把這些抵押品做成債券，向世界兜售。全球銀行都受了騙。大家一廂情願的以為「沒問題，美國老大哥掛保證」! 可惜卻釀成了1929年以來最大的金融危機。

      前車之鑑，全球央行齊聲降息至0%，甚至於採負利率，共同對付資金流動性問題。美國更提出「量化寬鬆 (QE)」作法，大量向市場撒鈔票，一共四輪，大約釋出了4.5兆美金。日夜印鈔，不怕美金變壁紙 ? 「沒問題，美國老大哥掛保證」! 其實，各國央行都擁有大量美金，誰都不會笨到懷疑信美金的價值!

QE阻止了進一步的經濟衰退。但是它也有四個很大的副作用：
(1) 導致美元貶值

(2) 加劇貧富不均

(3) 導致金融資產價值膨脹 (虛胖的，泡沫化)
(4) 抑制金融市場波動 (不管公司績效好不好，股票只漲不跌)

        蘋果不會長到天上去!  2017年7月，美聯儲表示，「只要經濟像預期的那樣全面發展，聯儲就會很快開始實施其資產負債表正常化計畫。」借就要還!  縮表的原則: 利息和到期證券的本金不再投入債券市場。只要不增加新債，舊債隨著債券的到期，資產負債表也隨之減少。整個縮減過程可能很長(有些債券是30年的)。

縮表十月即將啟動，理論上影響也會隨之而至:

(1) 川普所不願意看到的: 美元會升值，造成政府舉債難；

(2) 川普喜歡的: 國外資金流回美國，其他國家不是被迫提升利率，以留住資金，就是發行國債，向市場挹注資金，以保持流動性。

(3) 達爾文魔咒再現: 市場波動增大，經營效率見真章，適者生存，不適者落敗。

(4) 可能大家最不想聽到的: 若資金快速緊縮，股市可能開始下跌! (初期還不致如此)

    市場行家元易提出警告了: 「該恐懼了！美聯儲縮表對市場的衝擊將遠超想像！」** 果真如此? 請看他日分曉。

-----------------------------------------------------------------------------------------------

[Remarks]

* 所謂「次級信用房地產連動債」(Subprime Mortgage) 是指信用不是很良好的不動產抵押債權。詳見: https://zh.wikipedia.org/wiki/%E6%AC%A1%E8%B2%B8%E5%8D%B1%E6%A9%9F Accessed on 2017/08/09。

**元易， http://www.fx678.com/C/20170808/201708082021412017.html, 2017-08-08 20:52:38 元易34929

[注意]: 利倍學門是知識社群，而非金融機構。「利倍的天空」所有文章都力求精確，但疏漏在所難免，感謝讀者批評斧正。文章歡迎傳播利用；但其內容只代表作者觀點，參考價值請您自行判斷。